高盛高管：美国尼古丁市场趋势与展望

高盛董事总经理邦妮·赫尔佐格形容美国尼古丁市场“具有吸引力且持续增长”，预计到2035年总收入将达到约670亿美元，利润池将明显转向无烟产品。她上周在CSP便利零售大学演讲时表示，香烟目前占行业运营利润约70%，预计到2035年将降至约50%，无烟类别将因单位经济表现更强而成为利润增长的主要动力。无烟产品已占美国尼古丁总量的约48%，她预计未来十年这一比例将上升至约75%，主要得益于交易减少和跨品类流动。

在电子烟上，Herzog表示，非法产品目前约占市场70%，她说这种动态抑制了正式渠道的增长，并在执法有限的情况下拖累了零售商的信心。她预计非法渗透将随时间下降，但她提醒称，在执法改善之前，蒸汽可能表现不及其他降低风险类别，并补充说英美烟草有望继续成为最大的品牌企业。

在现代方面，赫尔佐格预测到2035年，尼古丁袋的收入将接近110亿美元，成为仅次于电子蒸汽的第二大销量类别。她强调了菲利普莫里斯国际公司对Zyn的持续动力，引用零售商调查数据显示第四季度强劲增长，并称Reynolds American Inc.旗下的Velo Plus是扩展袋装细分市场的“强劲”竞争对手。